Podsumowując nasze wcześniejsze rozważania, zmierzyć się dzisiaj przyszło z ostatnim etapem, którym będzie przeanalizowanie przykładu wyceny obligacji o stałym oprocentowaniu, której wartość wykupu jest równa wartości nominalnej.

Dla uproszczenia analizy, posiłkujmy się akademickim przykładem. Załóżmy, że termin wykupu obligacji wynosi 2 lata. Jej wartość nominalna jest równa 150 zł, natomiast kupon odsetkowy wynosi 7% i jest wypłacany raz w roku. Chcemy określić cenę zakupu tej obligacji, przy której stopa zwrotu z tej inwestycji będzie wynosiła 6,8%.

Krok 1 – wyliczamy roczne odsetki. Wyliczenie to wymaga jedynie wymnożenia kuponu odsetkowego przez wartość nominalną obligacji, a więc:

7% x 150 zł = 10,50 zł

Jest to wartość kuponu odsetkowego wypłacanego raz w roku obligatariuszowi przez emitenta obligacji.

Teraz znamy już wszystkie dane, a więc wystarczy wyliczyć wartość obligacji.

Krok 2. Wyliczamy cenę zakupu obligacji. Cenę zakupu wyliczamy, sumując ze sobą ilorazy wartości kuponów odsetkowych przez stopę dystkontową, przy czym w ostatnim okresie uwzględniamy wartość wykupu, jaką w analizowanym przypadku jest jej wartość nominalna.

W okresie 1: 10,50 zł / (1+0,068) = 9,83 zł

W okresie 2: (10,50 zł + 150 zł) / (1+0,068)2 = 140,71 zł

Zatem cena zakupu obligacji jest równa:

9,83 zł + 140,71 zł = 150,54 zł

Aby uzyskać określoną rentowność na poziomie 6,8%, cena zakupu analizowanej obligacji jest równa 150,54 zł.

Strona główna Wszystkie wpisy